السفير مصطفى الشربيني يكتب: الاستثمار الأخضر بين الواقع والمأمول

إن بناء مستقبل مستدام، يزدهر فيه الناس والطبيعة ويتم فيه التكيف مع آثار تغير المناخ، أمر ممكن، وسوف تكون المكافآت هائلة، ولكن الوصول إلى هذا الهدف يتطلب استثمارات خضراء ضخمة ، وتقدر وكالة الطاقة الدولية أن العالم يحتاج إلى استثمار نحو 4 تريليونات دولار سنويا بحلول عام 2030 في الطاقة النظيفة وحدها، أضف إلى هذا تكلفة إعادة هيكلة النقل، وأنظمة الغذاء، والصناعة، والشحن، وغير ذلك الكثير، ويتعين على الجميع أن يتحولوا، وبسرعة، لتقليص البصمة الكربونية المسببة للاحتباس الحراري العالمي هذا العقد.

لقد برزت معايير تقارير الاستدامة ISSB و ESRS كعنصر أساسي للمستثمرين وللشركات التي تتنقل بين التقاطع الديناميكي بين الأعمال والمسؤولية المجتمعية، وفي عصر حيث المساءلة المؤسسية والوعي البيئي في المقدمة، فإن التوثيق الدقيق لجهود الاستدامة التي تبذلها الشركة ليس مجرد اتجاه بل ضرورة استراتيجية. ومع ذلك، وسط التركيز المتزايد على الشفافية، تجد العديد من الشركات نفسها تكافح تحديات تقارير الاستدامة، وغالبًا ما تفشل في تحقيق الهدف في جوانب حاسمة

وسوف يلعب المستثمرين دوراً رئيسياً في هذا التحول الاخضر، ولتمويل التحول الاخضر نحو نماذج وممارسات الأعمال المستدامة، سوف تعتمد ذلك الشركات الجديدة التي يؤسسها المستثمرين، وإدراكاً لهذا، يلتزم المستثمرين بشكل متزايد بدعم التحول الاخضر الأوسع نطاقاً إلى اقتصاد منخفض الكربون من خلال مواءمة تدفقاتهم المالية مع تحقيق " انبعاثات صفرية صافية " بحلول عام 2050.

ومع ذلك، ورغم تزايد عدد المستثمرين الذين التزموا بالاستدامة والانبعاثات الصفرية الصافية، فإن النظر عن كثب يكشف عن أنها ليست على المسار الصحيح لتحقيق أهدافها.

ونجد أن هناك فئة من المستثمرين تريد وتستطيع التحسن ، إذا اتبعت الممارسات الخضراء ومعايير الإستدامة وتقييم مخاطر المناخ ISSB الرائدة في الصناعة.

لماذا تعد التزامات المستثمرين بتحقيق الاستثمار الاخضر والوصول الي صافي انبعاثات صفرية مهمة؟

قد لا ينتج الاستثمارات في مجال البنوك والتمويل علي سبيل المثال الكثير من انبعاثات الغازات المسببة للاحتباس الحراري بشكل مباشر، لكنها تمارس قوة التمويل، ومن خلال إعطاء الأولوية للإقراض نحو حلول المناخ والتخلص التدريجي من التمويل الضار، مثل التوسع في استخدام الوقود الأحفوري ، حيث يمكن للبنوك أن تلعب دورًا حاسمًا تخفيض البصمة الكربونية في كل قطاع تقريبًا من قطاعات الاقتصاد.

وهذا صحيح بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بتمويل الحلول الخضراء، فالعالم يحتاج إلى جمع رأس المال بسرعة لأشياء مثل الطاقة المتجددة، والنقل النظيف، والمباني منخفضة الكربون، وغير ذلك، وتتمتع المستثمرين بقدرة خاصة على توليد الائتمان " من الهواء " بفضل دعمها العام ، وهناك قيود على مقدار الأموال التي يمكن للبنوك خلقها، ولكنها تتمتع بقدرة إقراض هائلة لا تعتمد على رأس المال الخاص المدخر سابقًا .

وبالإضافة إلى ذلك، يستطيع المستثمرين في قطاع البنوك والتمويل مساعدة الشركات على الوصول إلى أسواق رأس المال وجمع الديون والأسهم من المستثمرين الذين يركزون بشكل متزايد على الاستدامة، وتتمتع الأسواق المالية والتجارية الكبيرة بعلاقات مع شركات في جميع القطاعات والصناعات، مما يسمح لها بالتأثير على العملاء عبر سلاسل القيمة بأكملها للتوافق مع صافي الصفر، ويمكنها تقديم المشورة لعملائها وتشجيعهم على وضع خطط التحول المناخي التي من شأنها أن تغير نماذج أعمالهم وتقلل من البصمة الكربونية.

وقد تتزايد الضغوط خلال الفترة القادمة على المستثمرين لتحقيق هذه الإمكانات ودفع التغيير الاجتماعي الإيجابي ، وقد دعت مجموعة واسعة من أصحاب المصلحة، بما في ذلك صناع السياسات والمساهمين والمجتمع المدني ، المستثمرين إلى تمكين التحول إلى الاستدامة البيئية وتحقيق صافي صفر وتخصيص رأس المال بطرق تعود بالنفع على الناس والطبيعة والمناخ، ولكن في حين التزمت شركات وصناديق الاستثثمار الكبرى بذلك، فإن سياساتها في عموم الأمر ليست قوية بالقدر الذي ينبغي لها أن تكون عليه.

أين تفشل التزامات المستثمرين الحالية؟

يدرك المستثمرين بشكل متزايد الفوائد الملموسة المرتبطة بإعداد التقارير عن الاستدامة، ومن بين هذه المزايا تعزيز سمعة الشركة، في عالم مترابط حيث تنتقل المعلومات بسرعات غير مسبوقة، يفحص المستهلكون والمستثمرون وأصحاب المصلحة الآخرون الشركات بحثًا عن ممارساتها البيئية والاجتماعية والحوكمة . ويصبح تقرير الاستدامة ومخاطر المناخ ISSB المصمم جيدًا أداة قوية للشركات للتواصل بشأن التزامها بممارسات الأعمال المسؤولة، مما يؤثر بشكل مباشر على كيفية إدراكها في نظر الجمهور.

ولكي تكون التزامات المستثمرين بتحقيق صافي انبعاثات صفرية فعّالة، فلابد أن تكون واسعة وعميقة، بحيث تغطي مجموعة من المواضيع بالتفصيل، وإلى جانب أهداف خفض الانبعاثات، لابد أن تدمج المستثمرين بشكل شامل العمل المناخي في استراتيجيتها واهدافها ونموذج أعمالها وفقا للائحة الاوربية استدامة الشركات CSRD والمعايير الصادرة في الاستدامة ESRS ومعايير الإفصاح للاستدامة وتقييم مخاطر المناخ ISSB ، وقاعدة المناخ الأمريكية SEC حيث يتم تحفيز القيادات العليا على السعي إلى تحقيق صافي انبعاثات صفرية، إلى الاستفادة من النفوذ لدى العملاء من الشركات والسياسات العامة، ولابد وأن تأخذ هذه الالتزامات في الحسبان أيضا التأثيرات المجتمعية والبيئية الأوسع نطاقا، مثل المخاطر المرتبطة بالطبيعة، والحد من إزالة الغابات، وحماية العمال والمجتمعات التي تعتمد على الصناعات كثيفة الكربون أو التي تتأثر بشكل غير متناسب بتغير المناخ (المعروف باسم "الانتقال العادل").

استنادًا إلى أداة الأهداف الخضراء واهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة، فإن أداة تتبع صافي الانبعاثات الصفرية الجديدة لدينا تنظر في 17 هدفا مختلفًا للحصول على رؤية شاملة لالتزامات المستثمرين الحالية ، بشكل عام، في حين اتخذت المستثمرين مجموعة من الأساليب لتحقيق الاستدامة والوصول الي صافي الانبعاثات الصفرية، فإن العديد منها يغفل عناصر رئيسية يجب أن تكون جزءًا من استراتيجية فعالة.

ولكن الشيطان يكمن في التفاصيل، فبدلاً من أخذ الأرقام الرئيسية أو الإعلانات الصادرة عن المستثمرين على محمل الجد، من المهم أن ننظر "تحت الغطاء" لتقييم الجودة الحقيقية للسياسات والإجراءات، ولابد من معالجة التفاصيل الرئيسية، مثل الجدول الزمني لسياسات تطبيق معايير الاستدامة في الشركة ISSB ، حيث الافصاح البيئي والاجتماعي والحوكمة والتخلص التدريجي من الوقود الأحفوري وما إذا كانت أنشطة أسواق رأس المال مدرجة ضمن هذه السياسات، حتى يمكن اعتبار أي التزام عالي الجودة وموثوقاً.

ولنتأمل هنا مسألة الفحم، فوفقاً لوكالة الطاقة الدولية ، يتعين التخلص التدريجي من الطاقة المولدة من الفحم في الاقتصادات المتقدمة بحلول عام 2030 وعلى مستوى العالم بحلول عام 2040، ويمكن استثمارات البنوك تمكين هذا من خلال التعاون مع شركات الطاقة ودعم انتقالها بعيداً عن الفحم، بما في ذلك تمويل التخلص التدريجي منه ، وبالإضافة إلى ذلك، من خلال حجب الإقراض والوصول إلى أسواق رأس المال، يمكن للبنوك زيادة تكاليف التمويل والمساهمة في التقاعد المبكر لمحطات الطاقة المولدة من الفحم.

وقد التزمت فئة من المستثمرين بجدول زمني للتخلص التدريجي من تمويل الفحم، بما يعكس أهداف السياسة العامة ، ويتحرك عدد قليل منها بشكل أسرع من الجدول الزمني لوكالة الطاقة الدولية، حيث سحبت استثماراتها بالفعل أو استهدفت التخلص التدريجي العالمي بحلول عام 2025، ولكن على الرغم من هذا التقدم، لا تزال الأغلبية تغفل أشكالاً معينة من التمويل (مثل التمويل المؤسسي والخدمات الاستشارية) من سياسات التخلص التدريجي من الفحم، أو تحدد عتبات إيراداتها عند مستويات مرتفعة للغاية، ونتيجة لذلك، فإن العديد من الشركات والأنشطة التي تستفيد من الفحم لا تتأثر.

يهدف متتبعنا إلى توفير تفاصيل كافية وأمثلة للممارسات الرائدة لأصحاب المصلحة، بما في ذلك المستثمرين نفسها، لتقييم التقدم المحرز في التنفيذ والدفع نحو جودة أعلى في التزامات صافي الانبعاثات الصفرية .

وفيما يلي ثلاث نقاط رئيسية:

1) على الرغم من التقدم، لا تمتلك العديد من المستثمرين أهدافًا واضحة أو تملك أهدافًا ضعيفة في القطاعات ذات الانبعاثات العالية

إن انبعاثات الغازات المسببة للاحتباس الحراري العالمي ترجع في المقام الأول إلى الطاقة والصناعة والزراعة والنقل والمباني، وسوف يكون إزالة الكربون من هذه القطاعات ذات الانبعاثات العالية أمرا ضروريا للحد من تغير المناخ وتحقيق الاستدامة، ولابد أن يكون عنصرا أساسيا في التزامات المستثمرين بتحقيق صافي انبعاثات صفرية وتطبيق القوانين والاتفاقات ومعايير الاستدامة الدولية بصرامة.

ولقد بدأ العديد من المستثمرين بالتزامات عامة غامضة، ولكنها الآن حددت أهدافاً محددة لخفض الانبعاثات في القطاعات الحيوية، وتستهدف أغلب هذه الأهداف قطاعات النفط والغاز والطاقة، كما تشمل بعض المستثمرين الرائدة قطاعات إضافية كثيفة الكربون مثل صناعة السيارات والطيران والإسمنت والصلب والعقارات.

ومع ذلك، لم تحدد معظم الشركات بعد أهدافها لغالبية هذه القطاعات "التي يصعب التخفيف من آثارها".

وعندما يقوم المستثمرين بإدراج هذه الأهداف، فإنها غالباً ما تحددها على أساس "كثافة الانبعاثات المادية"، وهذا يعني أنها تقيس الانبعاثات بوحدة الناتج المادي مثل أطنان ثاني أكسيد الكربون المنبعثة لكل ميجاواط/ساعة، ويمكن أن تكون هذه مفيدة عند مقارنة تقدم المستثمرين بمعايير الصناعة الأوسع نطاقاً لإزالة الكربون، وتعتبر "أهداف الانبعاثات المطلقة"، التي تهدف إلى تقليل الكمية الإجمالية للانبعاثات بمقدار محدد، أكثر شيوعاً في قطاع النفط والغاز، ولكل طريقة فوائد وقيود، لذا يتعين على المستثمرين الكشف عن الانبعاثات على أساس كل من الكثافة المطلقة والفيزيائية لتوفير صورة أكثر اكتمالاً عن كيفية الحد من الانبعاثات في العالم الحقيقي.

وقد اختار بعض المستثمرين نهجاً أقل مصداقية، على سبيل المثال، تحسب أهداف "كثافة الانبعاثات الاقتصادية" الانبعاثات لكل دولار من التمويل وهي أكثر عرضة لتقلبات السوق من أهداف الانبعاثات المادية أو المطلقة، وقد اختارت بعض المستثمرين تحديد أهداف لفئات الأصول أو استناداً إلى درجة محاذاة المحفظة .

2) أهداف المستثمرين الحالية لا تتوافق مع الحد من ارتفاع درجة الحرارة إلى 1.5 درجة مئوية

لقد قام معهد الموارد العالمي بتتبع "انبعاثات المحافظ" التي أبلغت عنها المستثمرين من أنشطتها في ستة قطاعات رئيسية - النفط والغاز، والطاقة، والسيارات، والطيران، والأسمنت والصلب - بين عامي 2019 و2022، بالإضافة إلى أهداف خفض الانبعاثات لعام 2030، ثم قارن تقدمهم بمسارات خفض الانبعاثات التي من شأنها الحد من الاحتباس الحراري العالمي إلى 1.5 درجة مئوية (2.7 درجة فهرنهايت)، وهي العتبة التي يقول العلماء إنها ضرورية لتجنب أسوأ آثار تغير المناخ، (تم حساب المسارات بواسطة مبادرة مسار الانتقال بناءً على سيناريو صافي الصفر لوكالة الطاقة الدولية )

لقد وجد أن المستثمرين في أغلب القطاعات لم تقم في المتوسط بمواءمة جهودها الرامية إلى خفض الانبعاثات مع مسارات الحد من ارتفاع درجات الحرارة إلى 1.5 درجة مئوية، ولا تتوقع أن تفعل ذلك بحلول عام 2030، بعبارة أخرى، لا تخطط المستثمرين حتى لخفض انبعاثاتها بالقدر الضروري ــ ناهيك عن التنفيذ الفعلي أو المتابعة.

على سبيل المثال، في قطاع السيارات، كانت انبعاثات محافظ المستثمرين المبلغ عنها في عام 2022 أعلى بنسبة 28% في المتوسط من المستوى الذي كان ينبغي أن تكون عليه لتتماشى مع الوصول إلى 1.5 درجة مئوية، وبحلول عام 2030، من المتوقع أن تكون أكبر بثلاث مرات من المعيار.

وكثيراً ما تقدم المستثمرين القليل من التوضيحات حول الكيفية التي تخطط بها لمعالجة هذه الفجوات في الانبعاثات وتحقيق صافي الصفر في الوقت المحدد، وما يجب على المستثمرين تجنبه هو السعي إلى " إزالة الكربون على الورق "، حيث يتم تقليل الانبعاثات "على الورق" فقط من خلال إعادة ترتيب المحفظة أو تقلب السوق دون جهود ملموسة كبيرة وحقيقية لإزالة الكربون، وبدلاً من ذلك، يجب على المستثمرين في قطاع البنوك والتمويل موازنة التحول في تخصيص الإقراض مع جهود المشاركة لدعم عملائها باستمرار في تحويل ممارساتهم التجارية الي ممارسات مستدامة توضح فيها الفرص والتهديدات من مخاطر المناخ. 

إن أحد التحديات الرئيسية التي يشير إليها المستثمرين هو الحاجة إلى سياسات عامة قادرة على تمكين إزالة الكربون في القطاعات ذات الانبعاثات العالية، بما في ذلك تطوير حلول خالية من الكربون، قد يُنسى هذا الأمر أحيانًا، لكن الابتكارات التكنولوجية الكبرى كانت تعتمد تاريخيًا بشكل كبير على السياسات العامة والدعم، يتوفر بالفعل بعض الدعم من القطاع العام لتقنيات الانبعاثات الصفرية المبتكرة مثل الطاقة الحرارية الأرضية المتقدمة والهيدروجين، بتمويل من مبادرات دولية ، ولكن هناك حاجة إلى المزيد.

3) التمويل الأخضر من المستثمرين ليس كافيا أيضا

وسوف يتطلب الأمر استثمارات ضخمة لتحل محل الاقتصاد الحالي المدمر للبيئة وبناء اقتصاد جديد مستدام، وبالنسبة لقطاع الطاقة وحده، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن تصل الاستثمارات في الطاقة النظيفة والوقود الأحفوري إلى نسبة 10 إلى 1 بحلول عام 2030 .

وكجزء من التزاماتها بتحقيق صافي انبعاثات صفرية، تصدرت الاستثمارات الخضراء من الدول الصناعية العظمي مجموعة السبع G7 ومجموعة العشرين G20 عناوين الأخبار لالتزامها بحشد مليارات إلى تريليونات الدولارات لتحقيق أهداف خضراء واجتماعية، وقد وجدنا أن الطاقة النظيفة كانت أكبر فئة من التمويل الأخضر، حيث تقدم المستثمرين أو تسهل التمويل، على سبيل المثال، للطاقة المتجددة (مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح)، والنقل النظيف (مثل قروض السيارات للسيارات الكهربائية) وكفاءة الطاقة (مثل المباني الخضراء).

ولكن على الرغم من أهدافها التي تصدرت عناوين الصحف والتقدم الذي أحرزته، فقد بلغ متوسط نسبة التمويل الأخضر إلى التمويل من الوقود الأحفوري في المستثمرين التي قمنا بتحليلها 1.3 إلى 1 منذ بدأت في الإبلاغ عن أرقام التمويل الأخضر، وقد وجدت دراسات أخرى نسبًا منخفضة مماثلة، ولا يزال هذا المقياس أقل بكثير من نسبة 10 إلى 1 المطلوبة.

إن إجراء مثل هذه المقارنات قد يكون صعباً بسبب طبيعة البيانات؛ فقد يبالغ نموذجنا في تقدير نسبة التمويل الأخضر، لأننا نستخدم أرقام التمويل الأخضر التي أعلنتها البنوك، ويتم تبادل هذه الأرقام على أساس طوعي، وقد تكون غير متسقة، وتشمل عموماً أدوات وآليات مالية أكثر مما يتم حسابه لتمويل الوقود الأحفوري (الذي لا تزال المستثمرين مترددة في تقديم إفصاحات عنه)، ولكن حتى في ظل هذا السيناريو المبالغ فيه، من الواضح أن التمويل الأخضر لا ينمو بالوتيرة والحجم اللازمين للوصول إلى صافي الصفر.

كما يبرز سؤال أعلى مستوى: هل يعمل التمويل الأخضر للبنوك على تحفيز المنافسة وخلق ظروف إقراض أكثر ملاءمة؟ أظهرت الدراسات أن المستويات الأعلى من المنافسة المصرفية يمكن أن تؤدي إلى حجم ائتماني أكبر ، وأسعار فائدة أقل للمقترضين، ومعايير اكتتاب وشروط إقراض أكثر مرونة - وكل هذا من شأنه أن يساعد في تسريع توسيع نطاق الحلول الخضراء، ومع ذلك، تشير الأبحاث الأخيرة إلى أن التزامات المستثمرين لم تترجم إلى انخفاض أسعار الفائدة للشركات الخضراء.

وبناءً على هذه النتائج، فمن غير الواضح ما إذا كانت أهداف التمويل الأخضر التي تتبناها البنوك قد تم دمجها بالكامل في أنشطة الإقراض وتنمية الأعمال، بما في ذلك في هياكل الحوافز لمديري العلاقات والمصرفيين الاستثماريين، وقد وجدنا أن نحو 70% من المستثمرين التي خضعت للتحليل قد أدخلت مقاييس التمويل المستدام ذات الصلة في حزم التعويضات التي يحصل عليها كبار القيادات، ولكن هناك حاجة إلى حوافز مماثلة في مختلف أنحاء المنظمة لإحداث التغيير.

ترغب البنوك في التحسن ويمكنها التعلم من بعضها البعض عندما نتحدث مع البنوك وفرق الاستدامة التابعة لها، فإن اثنين من أكثر أسئلتهم شيوعًا هي: "ماذا يفعل نظراؤنا؟" و"هل ممارساتنا متقدمة أو متأخرة عن منافسينا؟" توضح هذه الأسئلة استعداد البنوك لمواصلة التحسين وتظهر كيف يمكن للضغوط التنافسية أن تغذي التقدم .

إن الضغوط التي يمارسها الأقران لتشجيع "السباق نحو القمة" أصبحت أكثر أهمية الآن من أي وقت مضى، فقد أدت ردود الفعل العنيفة من جانب المصالح الخاصة والقوى السياسية في التي تعارض جهود الاستدامة إلى دفع بعض المستثمرين إلى التراجع ، على الأقل علناً، عن بعض التزاماتها المناخية، ومن الممكن أن يؤدي المزيد من التراجع إلى الإضرار بالطموح المتزايد الذي شهدناه على مدى السنوات القليلة الماضية وتعطيل التقدم اللازم لتحقيق مستقبل مستدام منخفض الكربون.

يتعين على المستثمرين أن يعكسوا مسارهم وتضاعف التزاماتها المتعلقة بالصافي الصفري للانبعاثات ــ ليس فقط لتحقيق أهدافها المناخية الخاصة، بل وأيضاً للاستفادة من فرص الأعمال الجديدة المرتبطة بالتحول المناخي، كما أن الاعتماد على التمويل المستدام من شأنه أن يساعد في حماية المستثمرين من المخاطر المالية المتزايدة المرتبطة بالمناخ ، باختصار، تساهم ISSB وESRS بشكل نشط في توحيد وتوحيد أطر إعداد التقارير المتعلقة بالاستدامة، مما يؤكد على أهمية اتباع نهج موحد لمستقبل إعداد التقارير المتعلقة بالاستدامة الشفافة والقابلة للمقارنة.